关于抵押贷款证券（Mortgage-backed securities）的风险问题。

我的理解是：
首先MBS的收益模式是这样的：
MBS issuer先从一些列underlying loan/securities中等到cash flow，然后再把得到的cash flow分给MBS的holder.
那么，在预期利率上涨的情况下：
MBS issuer先得到相对于上涨中的利率比较不利的cash flow，再分给MBS holder。 等轮到MBS holder拿到这份cash flow的时候，利率比起 issuer得到cash flow的时候要高（因为一直再涨嘛。）所以，对这个得到cash flow的最终者MBS holder来说，“不利”更大。所以，对于MBS holder来说,cash flow的这个time lag存在的情况下，他的利率风险也就更高了。

希望你能明白我想要说的意思- -;;;

哎12月要考了，几天前刚开始报名看书，虚啊。。。欢迎一起讨论～

货款存在坏账可能，如果货款不能收回，则抵押的货款证券就不能兑现，这就是风险。
关于利率风险，假如抵押期是10个月，按1%/月收取利息，如果借款人在第5个月还了借款，那么债权人还必须支付剩下5个月的利息。这就是利息风险。