什么是贴现率资本调整？

风险调整贴现率法是将 净现值法 和 资本资产定价模型 结合起 来，利用模型依据 项目 的风险程度调整 基准折现率 的一种方法。
贴现率又称“折现率”。指今后收到或支付的款项折算为现值的利率。常用于票据贴现。企业所有的应收票据，在到期前需要资金周转时，可用票据向银行申请贴现或借款。银行同意时，按一定的利率从票据面值中扣除贴现或借款日到票据到期日止的利息，而付给余额。贴现率的高低，主要根据金融市场利率来决定。
估算模型：

资本资产定价模型（CAPM）与贴现率估算
资本资产定价模型用不可分散化的方差来度量风险，将风险与预期收益联系起来，任何资产不可分散化的风险都可以用β值来描述，并相应地计算出预期收益率。
E（R）=Rf+β（E[Rm]-Rf）
其中：Rf =无风险利率
E（Rm）=市场的预期收益率
投资者所要求的收益率即为贴现率。
因此，从资本资产定价模型公式可以看出，要估算出贴现率要求以下变量是已知的：即期无风险利率（Rf）、市场的预期收益率（E（Rm））、资产的β值。

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　　贴现率风险调整

　　(1)用资本资产定价模型调整贴现率。

　　(2)按项目类别调整贴现率

　　现金流量风险调整

　　Ki=KRF+βi(Km?KRF)

　　通货膨胀对资本预算的影响

　　1)利率和通货膨胀

　　2)名义利率与真实利率

　　3)费雪效应（FisherEffect）

　　1+名义利率=(1+真实利率)×(1+通货膨胀率)

　　真实利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1

　　Or:真实利率=名义利率-通货膨胀率

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风险调整贴现率法就是通过调整净现值公式的分母，将贴现率调整为包括风险因素的贴现率，然后再进行项目的评价。是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。
对于高风险的项目采用较高的贴现率去计算净现值，低风险的项目用较低的贴现率去计算，然后根据净现值法的规则来选择方案。因此，此种方法的中心是根据风险的大小来调整贴现率。该方法的关键在于根据风险的大小确定风险调整贴现率(即必要回报率)。